Fx Options Carry

FX Opsies Jy kan FX opsies te verskans of hefboom blootstelling te koop. Daar is 2 tipes opsies: 'n verkoopopsie gee die koper die reg, maar nie die verpligting om die onderliggende geldeenheid teen 'n voorafbepaalde prys te verkoop. 'N opsie Call gee die koper die reg, maar nie die verpligting om die onderliggende geldeenheid teen 'n voorafbepaalde prys te koop. In beide gevalle is die verkoper van die opsie betaal 'n premie deur die koper van die opsie. Opsies is nie geskik vir alle beleggers, as hulle beduidende risiko's te dra. Slegs aanbeveel vir ervare beleggers. Sommige van die voordele Potensiële om opbrengste te verbeter: Deur die verkoop van verkoopopsies terwyl hulle wag om 'n geldeenheid te koop teen 'n laer prys met die verkoop van call opsies terwyl hulle wag om 'n geldeenheid te verkoop teen 'n hoër prys sommige van die risiko's 'n opsie in die algemeen verkoop behels heelwat groter risiko as aankoop van opsies en 'n verkoper van opsies kan 'n verlies en in stand te hou in meer as die bedrag van die ontvang premie. Vir meer inligting: Kontak jou Wealth Bestuurder of besoek enige van ons branches. Cost Van Dra Wat is die koste van dra die koste van voer verwys na die koste wat aangegaan is as gevolg van 'n belegging posisie. Hierdie koste kan insluit finansiële koste, soos die rentekoste op verbande, rente-uitgawes op marge rekeninge. en rente op lenings wat gebruik word om 'n sekuriteit te koop. Hulle kan ook ekonomiese koste, soos die geleentheid koste verbonde aan die neem van die aanvanklike posisie. Afbreek Koste van Carry Koste te voer kan 'n baie hoë finansiële koste nie wees as dit effektief bestuur word. Byvoorbeeld, hoe langer 'n posisie is gemaak op marge, sal die meer rente moet gedoen word op die rekening. Wanneer 'n ingeligte beleggingsbesluit, moet oorweging geskenk word aan al die potensiële koste wat verband hou met die neem van daardie posisie. In kapitaalmarkte, die koste van voer is die verskil tussen die opbrengs verkry uit die sekuriteit en die koste van die aangaan en die handhawing van die posisie. In die kommoditeitsmarkte, die koste van voer sluit die koste van die nodige versekering en die koste van die stoor van die fisiese kommoditeit oor 'n tydperk van tyd. Die Koste van Carry Model Daar is 'n finansiële model wat gebruik word in die voorspelers mark om die koste van voer te bepaal (indien die voorwaartse prys is bekend), of die voorwaartse prys (indien die koste van voer ook bekend staan). Terwyl dit werk vir voorspelers, bied dit 'n goeie benadering vir Toekomsnavorsing pryse sowel. Die formule is soos volg uitgedruk: F Se ((rs - c) xt) F die voorwaartse prys van die kommoditeit is die lokoprys van die kommoditeit e die basis van natuurlike hout, benader as 2,718 r die risiko rentekoers is die stoor koste, uitgedruk as 'n persentasie van die lokoprys c die gerief opbrengs, wat is 'n aanpassing van die koste van voer t tyd om lewering van die kontrak, uitgedruk as 'n faksie van een jaar Hierdie model spreek verhouding tussen die vorentoe prys, die lokoprys en die koste van voer. Byvoorbeeld, veronderstel dat 'n commoditys lokoprys is 1000. Daar is 'n een-jaar kontrak beskikbaar, die risikovrye koers is 2, die stoor koste is 0,5 en die gerief opbrengs is 0,25. Die vergelyking sal opgestel word soos volg: F 1000 x e ((2 0,5-0,25) x 1) 1000 x 1,0228 1,022.80. Die vorentoe prys van 1,022.80 toon dat die koste van voer in hierdie situasie is 2.28, (1,022.80 / 1000) - 1.FX drahandel die drahandel strategie is waarskynlik die mees wyd bekend strategie in 'n geldeenheid mark. Die strategie verkoop stelselmatig lae rentekoers geldeenhede en koop 'n hoë rentekoerse geldeenhede probeer versprei tussen tariewe vas te vang. A drahandel strategie is dikwels gekorreleer met wêreldwye finansiële en wisselkoers stabiliteit. Fundamentele rede In teorie, volgens ontbloot rentekoers pariteit, voer ambagte moet nie 'n voorspelbare wins oplewer omdat die verskil in rentekoerse tussen twee lande die tempo waarteen beleggers verwag dat die lae-rente-koers geldeenheid te styg teen die hoë moet gelyk rente-koers een. Hoë rentekoers geldeenheid dikwels nie genoeg om te verreken drahandel opbrengs verskil tussen die twee geldeenhede as inflasie is laer as wat verwag is in 'n hoë-rente-koers land val. Voer ambagte ook dikwels verswak die geldeenheid wat geleen, omdat beleggers verkoop die geleende geld deur dit na ander geldeenhede. Sistematiese portefeulje herbalansering laat opneem van hierdie winste. Eenvoudige handel strategie Skep 'n belegging heelal bestaan ​​uit verskeie geldeenhede (10-20). Gaan lang 3 geldeenhede met die hoogste sentrale bank prima koerse en gaan kort 3 geldeenhede met die laagste sentrale bank prima koerse. Die kontant nie gebruik word as 'n marge belê op oornag tariewe. Die strategie word maandeliks herbalanseer. Bron Papier Deutsche Bank index. db / htmlPages / DBCRbrochure. pdf Abstract: Carry - Een van die mees wyd bekend en winsgewende strategieë in valutamarkte is dra ambagte, waar 'n mens stelselmatig verkoop lae rentekoers geldeenhede en koop 'n hoë rentekoers geldeenhede. So 'n strategie wedervaringe wat 'n akademici noem vorentoe-koers vooroordeel of die vorentoe premie legkaart, dit is, die vorentoe koers is nie 'n onbevooroordeelde raming van toekomstige kol. Anders gestel, in teenstelling met klassieke opvattings af doeltreffende markte, voer ambagte het geld gemaak met verloop van tyd. Akademici glo die rede is dit moontlik is dat beleggers wat die drahandel diens hulself blootstel aan valutarisiko. Beleggers neem hierdie risiko word beloon deur positiewe opbrengste oor tyd. Ander vraestelle Lustig, Roussanov, Verdelhan: Common Risikofaktore in valutamarkte papers. ssrn / sol3 / papers. cfmabstractid1139447 Abstract: Ons identifiseer 'n helling faktor in wisselkoerse. Hoë rentekoers geldeenhede laai meer inligting oor hierdie helling faktor as 'n lae rentekoers geldeenhede. As gevolg hiervan, kan hierdie faktor is verantwoordelik vir die grootste deel van die deursnee-variasie in die gemiddelde oortollige opbrengste tussen hoë en lae rentekoers geldeenhede. 'N standaard, geen-arbitrage model van rentekoerse met twee faktore - 'n land-spesifieke faktor en 'n globale faktor - kan hierdie bevindinge herhaal, mits daar voldoende heterogeniteit in blootstelling aan die globale risikofaktor. Ons wys dat ons helling faktor is 'n wêreldwye risikofaktor. Deur te belê in 'n hoë rentekoers geldeenhede en lenings in 'n lae rentekoers geldeenhede, Amerikaanse beleggers laai op globale risiko, veral tydens slegte tye. Acemoglu, Rogoff, Woodford: Dra Trades en Geld Crashes www. nber. org/chapters/c7288.pdf Abstract: 'n naïewe beleggingstrategie wat 'n hoë opbrengs jaag regoor die wêreld werk besonder goed in valutamarkte. Hierdie strategie is tipies verwys as die drahandel in buitelandse valuta, en dit het konsekwent baie winsgewende oor die afgelope 3 dekades. Kroencke, Schindler, Schrimpf: internasionale diversifikasie voordele met buitelandse valuta beleggingstyle ftp. zew. de/pub/zew-docs/dp/dp11028.pdf Abstract:-styl gebaseer beleggings en hul rol vir portefeulje toekenning is wyd deur wetenskaplikes in aandelemarkte. In teenstelling hiermee, is daar heelwat minder kennis oor die portefeulje implikasies van styl te belê in buitelandse valuta markte. Inderdaad,-styl gebaseer belê in buitelandse valuta markte is deesdae baie gewild en waarskynlik verantwoordelik vir 'n aansienlike fraksie in die handel volumes in buitelandse valuta markte. Hierdie studie het ten doel om die verskaffing van 'n beter begrip van die eienskappe en gedrag van styl gebaseer beleggings buitelandse valuta in 'n portefeulje konteks. Ons bied 'n omvattende behandeling van die mees gewilde belegging buitelandse valuta style oor die tydperk van Januarie 1985 tot Desember 2009. Ons gaan as die bekende drahandel strategie en ondersoek verdere belegging buitelandse valuta style, naamlik buitelandse valuta momentum strategieë en buitelandse valuta waarde strategieë . Ons gebruik tradisionele gemiddelde-variansie wat strek van toetse en onlangs voorgestel meerveranderlike stogastiese dominansie toetse om portefeulje beleggingsgeleenthede te evalueer van buitelandse valuta beleggingstyle. Ons vind statisties beduidend en ekonomies sinvolle verbeteringe deur-styl gebaseer beleggings buitelandse valuta. 'N internasionaal georiënteerde voorraad portefeulje aangevul met buitelandse valuta beleggingstyle genereer tot 30 hoër opbrengs per eenheid van risiko binne die bedekte monster tydperk. Cenedese, Sarno, Tsiakas: Gemiddeld Variansie, Gemiddeld Korrelasie en Geld Returns papers. ssrn / sol3 / papers. cfmabstractid2050106 Abstract: Hierdie artikel bied 'n empiriese ondersoek na die tyd-reeks voorspellende vermoë van die gemiddelde variansie en gemiddeld korrelasie op die terugkeer na ambagte te voer . Die gebruik van kwantielverhouding regressies, vind ons dat hoër gemiddelde variansie aansienlik is wat verband hou met 'n groot toekoms drahandel verliese, terwyl laer gemiddelde korrelasie beduidend verband hou met groot winste. Dit is in ooreenstemming met die drahandel ontbinding in tye van hoë wisselvalligheid en die goeie prestasie van die drahandel wanneer bate korrelasies is laag. Ten slotte, 'n nuwe weergawe van die drahandel dat toestande op die gemiddelde variansie en gemiddeld korrelasie genereer aansienlike prestasie winste netto van transaksiekoste. Caballero, Doyle: drahandel en Sistemiese Risiko: Hoekom is FX Opsies so goedkoop papers. ssrn / sol3 / papers. cfmabstractid2188195 Abstract: In hierdie papierdokument ons eerste dat, in teenstelling met hul wyd beskou oortollige opbrengste, gewilde drahandel strategieë te lewer lae sistemiese risiko-aangepaste opbrengste. In die besonder, ons wys dat drahandel opbrengste hoogs gekorreleer met die terugkeer van 'n VIX rolldown strategie dws die strategie van kortsluiting VIX termynmark en afrol sy termyn struktuur en dat laasgenoemde strategie voer ten minste asook betaadjusted dra ambagte, vir individuele geldeenhede en gediversifiseerde portefeuljes. In teenstelling, verskansing die voort te gaan met wisselkoers opsies produseer groot opbrengste wat nie 'n vergoeding vir sistemiese risiko. Ons wys dat hierdie resultaat spruit uit die feit dat die ooreenstemmende portefeulje van wisselkoers opsies bied 'n goedkoop vorm van sistemiese versekering. Della Corte, Riddiough, Sarno: Geld premies en Global Wanbalanse papers. ssrn / sol3 / papers. cfmabstractid2280952 Abstract: Global wanbalanse is 'n fundamentele ekonomiese determinant van valutarisiko premies. Ons stel 'n faktor wat blootstelling aan lande buite wanbalanse vang - genoem die globale wanbalans risikofaktor - en wys dat dit verduidelik die meeste van die deursnee-variasie in valuta oortollige opbrengste. Die ekonomiese intuïsie van hierdie faktor is eenvoudig: netto buitelandse skuld lande bied 'n valuta-risiko premie aan beleggers bereid is om te finansier negatiewe eksterne wanbalanse vergoed. Belegging geldeenhede laai positief op die globale wanbalans faktor terwyl befondsing geldeenhede laai negatief, wat impliseer dat drahandel beleggers vergoed vir die neem van die globale wanbalans risiko. Huang, MacDonald: Geld Carry Trade, posisie-ontwijkend Risiko, en soewereine kredietgradering premies papers. ssrn / sol3 / papers. cfmabstractid2287287 Abstract: Dit is die eerste studie wat opsiewaardasiemodel diens om die posisie-ontbinding risiko van valuta drahandel portefeuljes te meet , wat goed dek die oomblik inligting. Ons wys dat 'n hoë rente-koers geldeenhede blootgestel word aan hoër posisie-ontbinding risiko as 'n lae rente-koers geldeenhede. Ons ondersoek ook die soewereine CDS versprei as die maatstaf vir lande krediet voorwaardes en vind dat 'n hoë rente-koers geldeenhede laai positief op soewereine standaard risiko, terwyl lae rentekoers geldeenhede bied 'n verskansing teen dit. Soewereine krediet premies as die dominante ekonomiese fundamentele risiko, tesame met-posisie ontspan waarskynlikheid aanwyser as die risiko marksentiment, vang meer as 90 deursnee-variasie van drahandel oortollige opbrengste. Ons identifiseer soewereine kredietrisiko as die impulsiewe land-spesifieke risiko dat markonbestendigheid dryf, en ook sy globale besmetting kanale. Dan stel ons 'n alternatief drahandel strategie geïmmuniseer van ongeluk risiko, en 'n saamgestelde verhaal van soewereine krediet premies, globale likiditeit wanbalanse en likiditeit ommekeer / spiraal vir die verduideliking van die vorentoe premie legkaart. Hassan, Mano: Stuur en Spot wisselkoerse in 'n multi - munt Wêreld papers. ssrn / sol3 / papers. cfmabstractid2272893 Abstract: Ons ontbind die kovariansie van die munt terug met 'n forward premies in 'n kruis-geldeenheid, 'n tussen-time-en-geldeenheid , en 'n kruis-time komponent. Die verrassende uitslag van ons ontbinding is dat die kruis-geldeenheid en kruis-time-komponente is verantwoordelik vir byna al die sistematiese variasie in verwagting valuta opbrengste, terwyl die tussen-time-en-geldeenheid komponent is statisties en ekonomies onbelangrik. Hierdie bevinding het drie verrassende implikasies vir modelle van valutarisiko premies. Eerstens, dit blyk dat die twee mees bekende onreëlmatighede in internasionale valutamarkte, die drahandel en die Stuur Premium legkaart (FPP), is afsonderlike verskynsels wat afsonderlike verklarings verlang. Die drahandel word gedryf deur aanhoudende verskille in valutarisiko premies oor lande, terwyl die FPP blykbaar primêr gedryf word deur tyd-reeks variasie in alle valuta risiko premies teenoor die Amerikaanse dollar. Tweedens, dit blyk dat beide die drahandel en die FPP is raaisels oor asymmetrie in die risiko-eienskappe van lande. Die drahandel resultate van aanhoudende verskille in die risiko-eienskappe van individuele lande die FPP is die beste verduidelik word deur tyd variasie in die gemiddelde opbrengs van alle geldeenhede teenoor die Amerikaanse dollar. As gevolg hiervan, kan bestaande modelle waarin twee simmetriese lande interaksie in die finansiële markte nie een van die twee teenstrydighede te verduidelik. Jurek, Xu:-Opsie Geïmpliseerde valutarisiko premies papers. ssrn / sol3 / papers. cfmabstractid2338585 Abstract: Ons gebruik deursnee-inligting oor die pryse van G10 geldeenheid opsies om 'n nie-Gaussiese model van pryse kern dinamika kalibreer en bou skattings van voorwaardelike valutarisiko premies. Ons vind dat die gemiddelde historiese opbrengste te kort dollar en dra faktore (HML-FX) is statisties ononderskeibaar van hul keuse geïmpliseer eweknieë, wat vry is van peso probleme is. Skeefheid en hoër-orde oomblikke van die pryse kern innovasies gemiddeld rekening vir slegs 15 van die HML-FX premie risiko in G10 geldeenhede. Hierdie resultate is in ooreenstemming met die waarneming dat-ongeluk verskans geldeenheid dra ambagte steeds positief oortollige opbrengste te lewer. Hafez, Xie: Die termynstruktuur van Geld drahandel Risiko premies papers. ssrn / sol3 / papers. cfmabstractid2340547 Abstract: Beleggers verdien 'n groot drahandel premie deur die neem van lang posisies in kort termyn rekeninge uitgereik deur lande met 'n hoë rentekoerse, wat befonds word deur kort posisies in rekeninge wat uitgereik is deur die lande met lae rentekoerse. Ons vind dat die opbrengs op hierdie voer ambagte verdwyn as die volwassenheid van die buitelandse effekte verhoog. Die drahandel geldeenhede hoë-opbrengs, wie se wisselkoerse verdien 'n hoë valuta risiko premie, het plat opbrengs kurwes en dienooreenkomstig klein plaaslike termyn premies in effektemarkte. Geen Arbitrasie impliseer dat die kort termyn premies risiko buitelandse band is hoog in die hoë-opbrengs lande wanneer daar minder algehele risiko in hul pryse pitte as by die huis. Die langtermyn buitelandse band premies risiko is hoog slegs wanneer daar is minder permanente risiko in die hoë-opbrengs buiteland pryse pitte as by die huis. Ons bevindinge impliseer dat die geldeenheid drahandel premie in kort termyn rekeninge vergoed beleggers blootstelling aan globale risiko van 'n verbygaande aard. Die grootste deel van die risiko deur valuta beleggers gedra minder aanhoudende as die algehele risiko's deur voorraad beleggers gedra, want daar is meer grens deel van permanente risiko's. Cen, Marsh: die goue voetboeie: Ondersoek tussen oorlogse drahandel en Momentum papers. ssrn / sol3 / papers. cfmabstractid2358456 Abstract: Ons bestudeer die eienskappe van drahandel en momentum opbrengste in die tussen tyd, 1921: 1-1936: 12. Ons vind dat geldeenhede met 'n hoër rentekoerse te klop geldeenhede met 'n laer rentekoerse met ongeveer 7 per jaar, in ooreenstemming met skattings van moderne monsters, terwyl 'n momentum strategie wat lank verby wenner en 'n kort afgelope verloorder geldeenhede beloon 'n gemiddelde jaarlikse oorskot opbrengs van sowat 7 in die tussen monster, groter as sy moderne eweknieë. Op grond daarvan dat die vooroorlogse jare verteenwoordig seldsame gebeurtenisse beter as moderne monsters, bied ons getuienis ongunstig aan die seldsame ramp gebaseer verduideliking vir die terugkeer na die drahandel en momentum. Global FX wisselvalligheid risiko egter blyk om rekenskap te gee van die drahandel terugkeer in die tussen monster sowel as in die moderne monsters. Cenedese, Sarno, Tsiakas: valutarisiko en die voorspelbaarheid van drahandel Opbrengste www. uoguelph. ca/~~V itsiakas / vraestelle / FXRisk. pdf Abstract: Hierdie artikel bied 'n empiriese ondersoek na die tyd-reeks voorspellende vermoë van valutarisiko maatreëls op die terug te keer na die drahandel, 'n gewilde beleggingstrategie wat leen in 'n lae-rente geldeenhede en leen in hoë rente geldeenhede. Die gebruik van kwantielverhouding regressies, vind ons dat hoër mark variansie aansienlik is wat verband hou met 'n groot toekoms drahandel verliese, wat in ooreenstemming is met die ontbinding van die drahandel in tye van hoë wisselvalligheid. Die ontbinding van variansie mark in gemiddelde variansie en gemiddeld korrelasie toon dat die voorspellende krag van die mark afwyking is hoofsaaklik te danke aan die gemiddelde afwyking sedert gemiddelde korrelasie is nie beduidend verband hou met handel opbrengste te voer. Ten slotte, 'n nuwe weergawe van die drahandel dat toestande op die mark variansie genereer prestasie winste netto van transaksiekoste. Lu, Jacobsen: Cross-Asset Return Voorspelbaar: Dra Trades, aandele en kommoditeite papers. ssrn / sol3 / papers. cfmabstractid2398102 Abstract: Bakshi en Panayotov (2013) vind dat kommoditeitsprysrisiko veranderinge voorspel winste uit verlange hoë rentekoers geldeenhede tot drie maande later. Ons vind dat aandele-opbrengste ook voorspel drahandel winste, maar uit kortsluiting lae rentekoers geldeenhede. Equity effekte lyk effens vinniger as kommoditeit gevolge wees, aangesien aandele prysstygings voorspel hoër kort been winste oor die volgende twee maande. Die voorspelbaarheid is een-rigting van kommoditeite en aandele te ambagte te voer. Ons bewyse ondersteun geleidelike inligting verspreiding, eerder as om tyd wisselende risiko premies, as die mees waarskynlike verklaring vir die voorspelbaarheid resultate. Amen: Betaem Up: Wat is die mark Beta in FX papers. ssrn / sol3 / papers. cfmabstractid2439854 Abstract: In bateklasse soos aandele, die mark beta is redelik duidelik. Maar hierdie vraag is moeiliker om te antwoord binne FX, waar daar geen voor die hand liggend beta. Om die vraag te beantwoord, bespreek ons ​​generiese FX style wat gebruik kan word as 'n plaasvervanger vir die opbrengs van 'n tipiese FX belegger. Ons kyk ook na die eienskappe van 'n portefeulje van hierdie generiese style. Dit FX style portefeulje het 'n inligting-verhouding van 0,64 sedert 1976 In teenstelling met sy individuele komponente, die FX style portefeulje opbrengste relatief stabiel ten opsigte van onderliggende regimes in SP500. Later herhaal ons FX Fonds opbrengste met behulp van 'n kombinasie van hierdie generiese FX style. Ons wys dat 'n kombinasie van FX tendens en uit te voer, kan gebruik word as 'n beta vir die FX mark. Later, ondersoek ons ​​die verhouding tussen bank indekse en die generiese FX style. Ons vind dat daar 'n beduidende korrelasie in die meeste gevalle, met 'n paar uitsonderings. Accominotti, Chambers: Buite-Monster Getuienis op die opbrengs aan Geld Trading research. mbs. ac. uk/accounting-finance/Portals/0/docs/Out-of-Sample20Evidence20on20the20Returns. pdf Abstract: Ons dokumenteer die bestaan ​​van 'n oormaat opbrengste om valuta handel strategieë skip tydens die opkoms van die moderne buitelandse valuta mark in die 1920's en 1930's. Hierdie era van aktiewe valuta spekulasie vorm 'n natuurlike buite-monster toets van die prestasie van dra, momentum en waarde strategieë goed gedokumenteer in die moderne era. Ons vind dat die positiewe dra en momentum opbrengste in geldeenhede die afgelope dertig jaar is ook teenwoordig in hierdie vroeëre tydperk. In teenstelling hiermee het die opbrengs op 'n eenvoudige waarde strategie is negatief. Verder het ons maatstaf die-reëls gebaseer dra en momentum strategieë teen die diskresionêre strategie van 'n ingeligte valuta handelaar: John Maynard Keynes. Die feit dat die strategieë beter gevaar as 'n beter handelaar soos Keynes beklemtoon die buitenmaatse aard van hul opbrengste. Ons bevindinge is sterk te beheer vir transaksiekoste en, soortgelyk aan vandag, is gedeeltelik verklaar deur die grense te arbitrage ervaar deur kontemporêre valuta handelaars. Daniel, Hodrick, Lu: Die drahandel: Risiko's en onttrekkings papers. ssrn / sol3 / papers. cfmabstractid2486275 Abstract: Ons ondersoek drahandel opbrengste gevorm uit die G10 geldeenhede. Prestasie eienskappe is afhanklik van die basis-geldeenheid. Dinamiese versprei-gewig en risiko-herbalansering posisies verbeter prestasie. Aandele, effekte, FX, wisselvalligheid en nadeel aandele risiko's kan nie winsgewendheid te verduidelik. Dollar-neutrale dra ambagte uitstal onbelangrik abnormale opbrengste, terwyl die blootstelling dollar deel van die drahandel beduidende abnormale opbrengste met min skeefheid verdien. Nadeel aandelemark betas van ons dra ambagte is nie beduidend verskil van onvoorwaardelike betas. Verskansing met opsies verminder, maar nie uit te skakel abnormale opbrengste. Verspreiding van onttrekkings en die maksimum verliese uit die daaglikse data dui die belangrikheid van tyd verskillende outokorrelasie in die bepaling van die negatiewe skeefheid van langer horison opbrengste. Orlov: Geld Momentum, drahandel en Mark illikiditeit papers. ssrn / sol3 / papers. cfmabstractid2480429 Abstract: Hierdie studie empiries die effek van die aandelemark illikiditeit van die oortollige opbrengste van die munt momentum ondersoek en uit te voer handel strategieë. Resultate eenvormig toon dat die aandelemark illikiditeit verduidelik die evolusie van strategie Payoffs, in ooreenstemming met 'n likiditeit gebaseerde model. Omvattende eksperimente, die gebruik van beide die tyd-reeks en deursnee-spesifikasies, toon dat die opbrengs op die strategieë is laag (hoë) volgende maande van 'n hoë (lae) aandelemark illikiditeit. Hierdie effek is gevind om verskeie robuustheid tjeks te weerstaan ​​en is ekonomies belangrik, benader in waarde tot 'n derde van die gemiddelde maandelikse wins. Bae, Elkamhi: Global Equity korrelasie in te dra en Momentum Trades papers. ssrn / sol3 / papers. cfmabstractid2521608 Abstract: Ons bied 'n risiko-gebaseerde verduideliking vir die oortollige opbrengste van twee wyd bekende valuta spekulasie strategieë: voer en momentum ambagte. Ons bou 'n globale gelykheid korrelasie faktor en wys dat dit verduidelik die variasie in die gemiddelde oortollige opbrengste van albei hierdie strategieë. Die globale korrelasie faktor het 'n robuuste negatiewe prys van beta risiko in die FX mark. Ons bied ook 'n multi-geldeenheid model wat illustreer waarom heterogene blootstelling aan ons korrelasie faktor die oortollige opbrengste van beide portefeuljes verduidelik. Doskov, Swinkels: empiriese bewyse op die geldeenheid drahandel, 1900-2012 papers. ssrn / sol3 / papers. cfmabstractid2060207 Abstract: Die meeste van die geldeenheid literatuur ondersoek die risiko en opbrengs eienskappe van die geldeenheid drahandel ná die ineenstorting van die Bretton Woods-stelsel . Met die oog op die lang termyn valuta oordrag premie te meet, uit te brei ons die monster tot 20 geldeenhede oor die tydperk 1900 tot 2012. Ons vind beskeie Sharpe verhoudings in die reeks van 0,2-0,4 vir dra handel oor hierdie tydperk. Dit is aansienlik laer as die Sharpe verhoudings bo 0.6 berig vir onlangse tydperke monster. Ons dokumenteer wat dra handel soms aangaan aansienlike verliese, wat goed pas by die risiko-gebaseerde verduidelikings vir afwykings van onbedekte belang gelykheid. Ons vind dat 'n groot dra handel verliese nie noodwendig saamval met 'n groot verliese in internasionale aandelemarkte. Ons resultate te help om beter te verstaan ​​die bron en aard van 'n oormaat opbrengs op die drahandel. Reichenecker: Geld drahandel Portefeuljes en die sensitiwiteit daarvan om rentekoerse papers. ssrn / sol3 / papers. cfmabstractid2517467 Abstract: Hierdie artikel bied 'n empiriese ondersoek van 5 verskillende new drahandel portefeuljes en vier skip drahandel portefeulje vir G10 en opkomende markte se geldeenhede. Daar word aangetoon dat new drahandel portefeuljes het kleiner nadeel en crash risiko, is minder gekorreleer met die globale mark portefeulje, en is meer winsgewend gedurende die afgelope finansiële krisisse, as skip drahandel portefeuljes. Inteendeel om drahandel portefeulje, risiko en opbrengs maatstawwe van new geldeenheid drahandel portefeuljes 'n lineêre verwantskap met 'n enkele stilswyende rentekoers skok skip. Sensitiwiteite kan gebruik word om die markrisiko vir optimale geldeenheid drahandel portefeuljes uit te voer. Ganepola: Dra Trades en stert Risiko van wisselkoerse papers. ssrn / sol3 / papers. cfmabstractid2555805 Abstract: In die verlede, Carry ambagte het 'n suksesverhaal vir die meeste beleggers en 'n groot bron van fondse vir opkomende ekonomieë handhawing hoër rentekoerse nie. Daarom sy 'n tydige onderwerp aan die risiko ingesluit in sulke transaksies en tot watter mate die drahandel opbrengste verduidelik die stert risiko te ondersoek. Aanvanklik het hierdie navorsing skat die stert indeks van alle geldeenhede en formuleer 'n unieke inverse funksie vir al die geldeenhede in verhouding tot Power wette, met die idee van die skatte van die onderskeie Waarde-op-Risiko. Hierdie navorsing is van mening vyf en twintig geldeenhede en herhalings hulle in vyf portefeuljes gebaseer op die geannualiseerde daaglikse opbrengs van 'n weeklikse vorentoe kontrak. Handel is tereggestel aanvaarding van 'n Amerikaanse belegger, wat al lank in 'n hoë opbrengs portefeulje en kort in 'n lae opbrengs portefeulje gaan. Die resultate dui daarop dat stert risiko kan nie doeltreffend deur die opbrengste verduidelik as gevolg van sy eksponensiële natuur. Maar ek vind dat stert risiko meestal beïnvloed deur die lang posisie van die drahandel. Verder blyk die terugkeer van die komponent buitelandse valuta om 'n beter verduideliking op die stert risiko in vergelyking met die rentekoers terugkeer het. Die Waarde-op-Risiko-analise stel ook voor dat die stert risiko van oorhoofse strategie word beïnvloed deur die stert risiko van buitelandse valuta komponent ingesluit in die lang posisie van die handel. Pojarliev, Levich: 'n nuwe kyk na Geld Belegging papers. ssrn / sol3 / papers. cfmabstractid2571391 Abstract: Die skrywers van hierdie boek ondersoek die rasionaal vir 'n belegging in valuta. Hulle beklemtoon 'n paar kenmerke van die munt opbrengste wat geldeenheid 'n aantreklike bateklas vir institusionele beleggers te maak. Die gebruik van styl faktore om valuta opbrengste model bied 'n natuurlike manier om opbrengste in alfa en beta komponente ontbind. Hulle vind dat 'n paar gevestigde valuta handel strategieë (variante van oordrag,-tendens volg, waarde strategieë) produseer konsekwente opbrengste wat gebruik kan word proxy as styl of risikofaktore en die aard van beta opbrengste. Dan, met behulp van twee datastelle van opbrengste van werklike valuta verskansingsfondse, vind hulle dat sommige geldeenheid bestuurders produseer ware Alpha. Ten slotte, vind hulle dat die byvoeging van 'n institusionele beleggers portefeulje selfs 'n klein hoeveelheid van die valutablootstelling veral om alfa kragopwekkers n betekenisvolle positiewe impak op die portefeuljes prestasie kan maak. Olszweski, Zhou: Strategie diversifikasie: Kombinasie van momentum en strategieë binne 'n buitelandse valuta portefeulje apps. olin. wustl. edu/faculty/zhou/OZJHDF2014.pdf Abstract voer: Verskansingsfondse, soos bestuur futures, gebruik gewoonlik twee verskillende tipes van handel strategieë : tegniese en makro / fundamentele. In hierdie artikel, ons evalueer die impak van die kombinasie van die twee strategieë, en fokus op veral twee algemene buitelandse exchangetrading strategieë: momentum en voer. Ons vind 'n bewys dat die kombinasie van die strategieë bied 'n aansienlike verbetering in risiko-aangepaste opbrengste. Ons ontleding, wat data gebruik wat strek van 20 jaar, beklemtoon die potensiële voordele van die bereiking van strategie-vlak diversifikasie. Maurer, Om, Tran: Pryse risiko regdeur Geld Denominasies papers. ssrn / sol3 / papers. cfmabstractid2589545 Abstract: Beleggers wat in verskillende lande te verdien verskillende opbrengste op dieselfde strategieë omdat dieselfde risiko's covary anders met lande stogastiese afslag faktore (ROR'e). Ons dokumenteer dat beleggers in 'n lae-rente-koers lande verdien meer as dié in hoë rente-koers lande op dieselfde drahandel strategieë. Ons stel 'n roman ekonometriese prosedure wat gevolg moet land-spesifieke ROR'e skat van buitelandse valuta mark data. Ons bied out-of-monster bewys dat (i) 'n land se rentekoers omgekeerd verwant is aan sy ROR wisselvalligheid, (ii) uitset gaping skommelinge in verskeie lande ten sterkste korreleer met 'n geraamde ROR'e, ​​en (iii) ons beraam ROR'e verduidelik die helfte van die risiko in aandelemarkte soos gemeet deur geprys aandele premies. Nunes, Piloiu: Onoverdekte Rentekoers Pariteit: A Betrokkenheid by Global Trade Risiko papers. ssrn / sol3 / papers. cfmabstractid2595165 Abstract: Die papier getuig van 'n roman pryse faktor vir die deursnit van drahandel opbrengste gebaseer op handelsbetrekkinge tussen lande . In die besonder, pas ons netwerk teorie op lande bilaterale handel tot 'n mate vir blootstelling lande op te rig om 'n globale risiko handel. 'N hoër vlak van blootstelling impliseer dat die ekonomiese aktiwiteit in 'n land is baie afhanklik van die ekonomiese aktiwiteit van sy handelsvennote en op totale handel vloei. Ons toets die volgende hipotese vir drahandel strategieë: hoë rentekoers geldeenhede is meer blootgestel aan globale risiko handel as lae rentekoerse kinders. Ons vind empiries dat 'n lae rentekoers geldeenhede gesien word deur beleggers as 'n skans teen globale risiko handel terwyl hoë rentekoers geldeenhede te lewer lae opbrengste wanneer globale risiko handel is hoog, wat 'n negatiewe verband hou met die globale handel risikofaktor. Hierdie resultate bewys lewer op die onderliggende makro-ekonomiese bronne van sistematiese risiko in FX markte terwyl rekeningkunde sowel vir ander voorheen gedokumenteer risikofaktore, soos die mark faktor en die wisselvalligheid en likiditeitsrisiko's. Bekaert, Panayotov: Goeie Carry, Bad Carry papers. ssrn / sol3 / papers. cfmabstractid2600366 Abstract: Daar word onderskei tussen goeie en slegte dra ambagte opgebou uit G-10 geldeenhede. Die goeie ambagte toon hoër Sharpe verhoudings en effens negatiewe of selfs positiewe skeefheid, in teenstelling met die slegte ambagte wat beide aansienlik laer Sharpe verhoudings en skeefheid het. Verbasend, goeie dra ambagte nie die mees tipiese drahandel geldeenhede soos die Australiese dollar en Japannese jen betrek. Die onderskeid tussen goeie en slegte ambagte verander aansienlik ons ​​begrip van die munt drahandel opbrengste. Dit invalidates byvoorbeeld verduidelikings beroep terugkeer skeefheid en crash risiko, soos die negatiewe opbrengs skeefheid is veroorsaak deur die tipiese dra geldeenhede. Ons vind 'n sterk voorspelbaar met voorheen geïdentifiseer dra terugkeer voorspellers vir sleg nie, maar nie goed drahandel opbrengste. Daarbenewens het 'n statiese dra komponent verduidelik 'n veel groter deel van slegte drahandel opbrengste, as goeie drahandel opbrengste. Verder, 'n goeie drahandel opbrengste beter as slegte drahandel opbrengste as 'n risikofaktor, verduidelik die opbrengs van rente-koers gesorteer valuta portefeuljes, en op sy beurt is beter verduidelik met risiko aandelemark faktore. Clare, Seaton, Smith, Thomas: Bring en Trend Na Opbrengste in die buitelandse valuta mark papers. ssrn / sol3 / papers. cfmabstractid2633752 Onlangse navorsing het bevestig dat die gedrag van handelaars wat beduidende oortollige opbrengste verkry kan word agter die voorspellings van die drahandel wat behels die koop van geldeenhede met 'n relatief hoë kort termyn rentekoerse, of anders gestel 'n hoë vorentoe premie, en die verkoop van diegene met relatief lae rentekoerse. Hierdie vraestel dui daarop dat soortgelyke grootte oortollige opbrengste bereik kan word deur 'n tendens volgende strategie wat lang posisies in geldeenhede wat positiewe opbrengste behaal het en anders hou kontant koop. 'N handelaar gebruik van hierdie strategie poog om die verskil tussen die tariewe, wat dikwels aansienlike kan wees, afhangende van die bedrag van die hefboom gebruik te vang. VIDEO laai die speler. Natuurlik hierdie versekering van die opsie is nie vry nie, terwyl dit kos niks in 'n vorentoe transaksie aan te gaan. Wanneer pryse buitelandse valuta opsies. die onderliggende is die plek of valutatermynkontrakte. Nedersetting konvensie verwys na die potensiële tydsverloop wat plaasvind tussen die handel en vereffeningsdatums. Finansiële kontrakte het oor die algemeen 'n vertraging tussen die uitvoering van 'n handelsmerk en sy nedersetting. Hierdie tydperk is ook teenwoordig tussen die verstryking van 'n opsie en die nedersetting. Byvoorbeeld, vir 'n FX vorentoe teen dollar, die standaard datum berekening vir spot nedersetting is twee werksdae in die nie-dollar geldeenheid, en dan die eerste goeie werkdag wat algemeen in die geldeenheid en New York. Die enigste uitsondering op hierdie konvensie is USD-CAD wat een Toronto werkdag, en dan is die eerste algemene werkdag in Toronto en New York. Vir 'n FX opsie, is kontant nedersetting gemaak word op dieselfde wyse, met die berekening nedersetting met behulp van die opsie vervaldatum as die begin van die berekening. Die nedersetting konvensie affekteer verdiskontering kontantvloei en moet in die waardasie in ag geneem word. Die FINCAD funksies toelaat dat die spesifikasie van verskeie FX koers mark konvensies wat in staat is om die meeste munt pare in die mark beskikbaar te dek is. Met betrekking tot die moontlike insette formate, kan die gebruikers die konvensies vir die twee geldeenhede van die FX koers met die hand te gee, in 'n gekombineerde óf afsonderlike wyse. Vir die eerste keer nie kan twee elemente in geneem word as volwassenheid descriptor vakansie konvensie wat gedeel vir beide geldeenhede. Vir die laasgenoemde, kan vyf elemente in geneem word as 'n stel van volwassenheid descriptor vakansie konvensie vir die geldeenheid een, 'n ander stel van soortgelyke insette vir die geldeenheid twee en 'n bykomende insette van vakansie konvensie. Dit stem ooreen met die mees generiese spesifikasie van die nedersetting konvensie wat gebruik kan word vir kruis koers ambagte, bv 'n CAD-euro handel wat vereffeningsdatums bereken deur New York asook Toronto en Target vakansies het. As ons aanvaar dat wisselkoerse volg geometriese Brown-beweging (dieselfde tipe stogastiese proses as 'n voorraad), met behulp van dollar / JPY as die FX koers, die buitelandse valuta (JPY) is analoog aan 'n voorraad verskaffing van 'n bekende dividendopbrengs, waar die eienaar van die buitelandse valuta ontvang 'n dividendopbrengs gelyk aan die risikovrye koers in die buitelandse valuta. Hierdie en ander aannames toelaat om generiese opsie modelle, soos Black-Scholes benut. in die waardasie van FX opsies. Tegniese besonderhede FX opsies kan verwarrend wees en soms vereis dat 'n bietjie ekstra gedagte omdat 'n kliënt die opsie oorweeg 'n oproep en 'n ander sal kyk na die dieselfde FX opsie 'n plaas. Dit is altyd belangrik om te verstaan ​​wat die verwagte payoff is, want sodra die payoff die insette om die opsie funksies is bekend sal duidelik wees. As 'n voorbeeld, indien die staking koers is 1,45 CAD / dollar (1,45 CAD koop 1.00 USD) dan die beloning vir 'n lang oproep op dollar sou lyk die illustrasie hieronder. Onthou dat 'n beroep op dollar is dieselfde as 'n put op CAD, so as die CAD / dollar koers styg tot 1,50, 'n 1.45 op CAD is in die geld. Payoff vir 'n lang Call op dollar Ontleding Ondersteun FINCAD FX opsies funksies kan gebruik word vir die volgende: Bereken billike waarde en risiko statistieke vir 'n Europese, Amerikaanse of Asiatiese FX opsie Bereken billike waarde, statistieke risiko en risiko verslag van 'n Europese FX opsie met nedersetting konvensie Bereken billike waarde en statistieke risiko vir 'n Europese of Amerikaanse FX opsie oefening enkele struikelblok Bereken billike waarde en risiko statistieke vir 'n Europese of Amerikaanse FX opsie oefening dubbele versperring. Die opsie is 'n dubbele knock-out versperring opsie, en die payoff kan vanielje of binêre tipe wees: aanvanklik die houer besit 'n oproep of sit binêre opsie, maar as te eniger tyd óf versperring is, nie nagekom is, word die opsie verlore of klop-out bereken billike waarde en risiko statistieke vir 'n binêre FX opsie bereken billike waarde en statistieke risiko vir 'n binêre versperring FX opsie. Die beloning is 'n vaste bedrag kontant as die versperring anders is, nie nagekom nie, niks as die versperring nooit oortree, en andersom Bereken billike waarde en risiko statistieke vir 'n binêre versperring FX opsie. Die beloning is 'n vaste bedrag kontant as die versperring is aangeraak en die opsie is in die geld by verstryking anders, niks Bereken billike waarde en risiko statistieke vir 'n binêre versperring FX opsie. Die beloning is 'n vaste bedrag kontant as die versperring nie aangeraak en die opsie is in die geld by verstryking anders, niks. Vir meer inligting oor FINCAD FX opsies funksies te leer, kontak 'n FINCAD Verteenwoordiger